业绩符合预期,现有主营业务稳定增长,诉讼赔偿拖累账面业绩
   
根据公司三季报数据,公司现有的输电、通讯铁塔以及立体车库业务稳定增长,1-9月营收6.05亿元,同比增长26.34%,实现归母净利润-5105.75万元,符合业绩预告-4500万至-6000万的预计范围。其中三季度单季营收2.23亿元,同比增长72.27%,实现归母净利润-7385.67万元。公司账面归母净利润的亏损主要是由于南非金矿项目的诉讼赔偿拖累,公司根据仲裁结果按照会计标准计提预计负债,造成净利润减少约1亿元,如果剔除赔偿影响,公司1-9月净利润约为4900万,略高于半年报中3000-4000万的利润预期。
   
大股东将无偿承担全部诉讼损失,彰显进一步推动公司发展的决心和信心
   
龙跃投资自14年末成为齐星铁塔的实际控制人以来,显示出对于股东利益以及公司长期成长的负责态度,承诺为前任的决策进行损失兜底,无偿承担南非金矿项目仲裁所带来的一切诉讼赔偿。此外龙跃投资在15年7月至16年5月的11个月内累计20次增持公司股票,控股权从股权转让后的18.895%,上升到31.87%。这一系列行动充分彰显了大股东对于公司发展的信心,以及进一步推动公司成长的决心。
   
收购北讯电信已过会,将卡位移动专网市场,着眼未来布局物联网
   
据16年7月29日公告,公司定增收购北讯电信的预案已经获得证监会审核通过。北讯电信目前具有11个经济发达省市的无线数据业务运营资质,获得了天津、上海、广东、河北省1400MHz频段的独家专网运营资质,成功卡位国内一线城市移动宽带专网市场。长期来看,公司将立足于专网通信基础,积极开展智慧城市、商业运营、安防监控等物联网运营服务市场,着眼于未来广阔的物联网市场空间。北讯电信16-18年的承诺业绩将不低于2.75亿、4.5亿、7.1亿元。
   
物联网运营空间广阔,维持买入评级
   
考虑北讯电信17年并表,新建专网扩容项目从17年下半年贡献业绩,在之前盈利预测基础上扣除16年1亿元的诉讼赔偿后,预计公司16-18年净利润为-3772万,8.12亿,13.48亿,对应EPS为-0.06元,1.22元,2.03元,对应17、18年市盈率为23.72X,14.28X,考虑到行业估值水平以及公司物联网运营的广阔空间,我们认为6个月合理估值为17年28-33X,目标价格为34.5-40.25元,维持买入评级。
   
风险提示:传统业务业绩大幅下滑,北讯电信业务拓展低于预期。